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xax manta

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李拉亚(1995,第185页至第186页)曾指出:“如果在投机市场出现泡沫,如1993年在房地产市场出现泡沫,那么投机性货币需求就会大大增加。在货币供给总量给定的情况下,投机性货币需求会争夺非投机性货币需求的贷款。前者因为获利高,可支付更高利率(或者给银行更多好处,包括非法好处),从而可争取到更多的贷款。此外,投机者还会以各种折借、集资等等手段筹集到大量资金。这样,实际物资生产部门面临资金短缺问题,从而供给受到影响。如果银行为了保证供给不受影响,就得增加货币供给。而增加货币供给中,一部或大部又会转变为投机资本,从而加剧泡沫增大。一旦泡沫最终破灭,银行也会遭到灭顶之灾。”“1993年房地产泡沫给我们的启示是深刻的。我们不应只从中接受银行转入房地产投机的教训,还应看到银行即使不转入房地产投机,也会面临严重的问题。好在1993年货币供给还是一种直接的贷款控制,而不是靠利率控制。由于是直接的贷款控制,银行可以从投机者那里追回部分贷款控制住了这股投机浪潮。这说明,今后银行除加强利率调控手段外,有选择的贷款配给控制也不能彻底丢掉。仅靠利率手段,控制不了投机资本的货币需求。投机资本的出现,增加了银行货币控制的难度。对投机资本的货币控制过松,会刺激泡沫的出现。对投机资本控制过紧,又有可能导致投机市场的崩溃。如何防止生产部门的货币流向投机市场也是一个棘手的问题,目前还没有找到解决这一问题的办法。”可见,“关于通货膨胀的粘性预期假说与理论分析”早就认识到货币政策对治理泡沫无力,提高利率对治理泡沫无效。在存在泡沫时,货币政策不足以实现金融稳定,一旦泡沫破灭,金融系统会遭到灭顶之灾。央行货币政策(如利率政策)和有选择的贷款配给政策(现在看属于宏观审慎政策的一个组成部分)应该并用,这也属于央行双支柱调控框架的一种思想萌芽。

由于嫦娥四号降落在月球背面,月球背面始终与地球“背对背”,无法直接与地球通信。为了解决通信问题,科学家找到了一个能同时“看到”地球和月球的位置——地月拉格朗日L2点,该点位于地月球心连线上靠近月球的一侧,距月球约6.5万公里,并在这里部署了一颗通信卫星。

Bernanke,B. & M.Gertler (2001),“Should central banks respond to movements in asset prices?”, American Economic Review 91(2):253-257.

如同Krugman(1998)的思想,“关于通货膨胀的粘性预期假说与理论分析”也认为流动性陷阱的核心问题是预期和信心。同时,流动性陷阱还涉及市场利率,而中国直到现在也没有完全实行市场利率。因此,中国粘性预期理论用预期陷阱取代了流动性陷阱,以别于凯恩斯的流动性陷阱概念。如同Krugman的观点,李拉亚也认为流动性陷阱中经济人不一定只持有现金。不同的是,李拉亚认为财政政策对走出预期陷阱较为有效。

在Alphabet第二季度的流量获取支出中,将有36.21亿美元最终支付给网络合作伙伴,在流量获取支出总额中所占比例为69%;去年同期最终支付给网络合作伙伴的流量获取支出为34.11亿美元,在流量获取支出总额中所占比例为71%。另外,Alphabet第二季度流量获取支出中还有36.17亿美元最终将支付给特定经销合作伙伴及其他向Alphabet网站导入流量者,在流量获取支出总额中所占比例为13%;去年同期支付给特定经销合作伙伴及其他向Alphabet网站导入流量者的流量获取支出为30.09亿美元,在流量获取支出总额中所占比例为13%。

“科创50”指数使用国际通行的指数编制方法,采用市值规模和流动性指标为筛选标准,选取综合排名靠前的50只股票与存托凭证作为样本股,以自由流通市值加权。为避免单只样本股权重过高对指数的走势产生过大影响,指数对个股设置15%的权重上限。指数初始样本为发布日已上市满11个交易日的科创板股票与存托凭证。在指数样本股满50只前,科创板上市股票与存托凭证上市满11个交易日计入,当指数样本股达到50只后,锁定样本股数不再增加,按照指数规则定期调样。

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